近期二氧化錳市場價格持續攀升背后有多重因素推動，其中供需關系變化尤為關鍵。全球電動汽車產業爆發式增長導致鋰離子電池需求激增，而二氧化錳作為正極材料的重要組分（含量占比約15-30%），其采購量在2023年同比上漲了40%。需要重點關注的是，南非等主要礦產國近期因電力供應不穩導致產能下降，特別是全球第三大生產商Assmang的產量縮減了25%，直接造成市場缺口擴大。

生產成本上漲也是不可忽視的推手。國際海運價格指數（FBX）相比疫情前仍高出180%，加上能源轉型過程中天然氣價格波動（歐洲TTF基準價維持在35歐元/兆瓦時高位），使得采用電解法工藝（能耗約3800kWh/噸）的企業面臨巨大壓力。部分廠商不得不將成本增幅轉嫁至終端售價，這進一步加劇了市場緊張態勢。

環保政策收緊同樣影響著供給端。中國作為主要生產國自2022年起實施的《錳渣污染控制技術規范》迫使眾多中小企業升級環保設施（廢水處理成本增加約800元/噸），約有12%的落后產能因此退出市場。值得注意的是，電池級二氧化錳（純度≥99.7%）的制備標準提升，使得合格產品供給增長緩慢，庫存周轉天數已從45天縮短至28天。

投機性采購行為放大了價格波動。部分貿易商基于新能源產業鏈的長期看好預期，開始戰略性囤貨（個別企業庫存量超出正常水平3倍），這種人為制造的緊缺現象在2023年第三季度尤為明顯。與此同時，剛果（金）等資源國提高礦產資源稅（從3.5%調整至10%）的政策變化，也為價格走勢增添了不確定性因素。